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世界经济未来10年：低迷、结构性变化和拐点
来源:21世纪经济报道
世界经济处于低位运行。危机后全球GDP增长持续下滑，在2010年出现了非常强烈的反弹，但是这个反弹之后，全球经济增长速度一直缓缓下降。2016年全球经济增长速度为3.1%，在美国的政策“牵引”下，2017年可能会略有上升，但总体还将下行。
全球经济基本格局：处于低位运行
世界经济处于低位运行。危机后全球GDP增长持续下滑，在2010年出现了非常强烈的反弹，但是这个反弹之后，全球经济增长速度一直缓缓下降。2016年全球经济增长速度为3.1%，在美国的政策“牵引”下，2017年可能会略有上升，但总体还将下行。
目前，全球通货膨胀率相对很低，PPI下跌厉害，这并不是说物价水平很低。目前全球130多个国家中，大约有40多个国家的PPI低于0，40多个国家的PPI低于1，此外还有40多个国家的PPI低于2。也就是说，全世界130多个国家的PPI水平低于一般通货膨胀目标，全球处于通货紧缩状态。与此同时，由于受到宽松货币政策的影响，全球真实利率持续下降。但这并不是危机，而是一种均衡的状态——可以称之为低增长、低通货膨胀、低利率、低投资、低油价、低进口、低FDI。
为什么会发生这样的情况？我认为理解危机很重要。2008年全球金融危机对全球经济造成了巨大的冲击和影响。危机之前我们对全球GDP水平做了预测，当时假定危机之后会略有下降，但会继续上升，不过，我们发现此次全球金融危机对全球经济的影响远远超过我们的预期。虽然新兴国家经济增长率下跌较少，但也在下跌。在全球金融危机后的八年里，全球GDP水平因为危机的冲击下跌了12%。所以那次危机把全球GDP水平压到了很低的水平，这就是今天全球经济低迷非常重要的原因。
我们分析未来全球潜在经济增长率后发现，其由投资的潜在增长率、劳动力的潜在增长率以及劳动生产率的潜在增长率决定。从三个方面来看，危机以后，全球潜在增长率大幅下滑，未来五年仍然处于低位水平。其一，全球投资潜在增长速度在放慢，资本投资急剧下跌；其二，劳动力潜在增长率因为人口老龄化的原因，也急剧下跌；其三，全球劳动生产率水平在过去十年是下降的（虽然我国还是占很高的权重），所以未来全球潜在增长率将下降，在未来几年里，全球经济应该是在低水平运行。从这个意义上来说，2008年全球金融危机在静态上把全球经济发展水平压到了很低的水平，在动态上把经济增长速度降了下来，这是一个很大的结构性变化。
世界经济正在发生结构性变局
全球经济正在发生一系列深刻的变化。第一，全球人口结构在发生重大变化。全球人口结构变化包括两个层面：一是全球人口仍将不断增长，2016年全球总人口为74亿，预计到2100年将达到110亿，但是全球人口结构发生了很大的调整。从南部非洲地区劳动力人口的增长和世界其他国家劳动人口的增长数据来看，南部非洲地区的劳动力持续上升，预计到2050-2060年劳动人口增长速度会达到顶峰，之后将逐渐下降；而其他国家的劳动人口增长速度在2008年就已经达到巅峰，预计到2025-2030年会下降到0，到2030-2040年将开始负增长。全球人口增长结构发生重大变化，这意味着整个劳动生产力结构发生变化，全球GDP增长，将会从人均GDP高的地方走向低的地方，而全球需求结构也会相应发生变化（因为新增人口在非洲，而非洲国家大部分是低收入国家，总需求仍然有限）。二是全球人口老龄化越来越严重。我们可以以美国为标准，因为美国在全球老龄化趋势中，处于中间位置，既不像日本那么严重，也不像印度或者南亚国家一样不存在这方面问题。预计到2050年，美国劳动力人口还是净增长，但是劳动人口结构会发生巨大的变化。从65岁以上人口与15-65岁劳动人口之比来看，2015年为22%左右，2025年这一比重可能达到32%左右。也就是说10年内这一比重将增加10个百分点，这是巨大的人口结构变化。这会改变社会结构，也会改变劳动力的供应结构。综上，全球人口结构变化和人口老龄化趋势愈来愈严重，在根本上改变了未来50年全球经济金融的基本格局。
第二，全球经济继续轻化。以美国为例，2008年发生金融危机的时候，美国人一直强调本国服务业占比太高，制造业则太低，于是奥巴马提出要把制造业带回美国。8年时间已经过去，美国服务业的比重从78.4%-78.5%下降到78%左右，没有显著变化，而欧洲服务业的比重仍在继续上升，发达国家的经济仍继续轻化。此外，新兴经济体的服务业比重也在上升。也就是说，全世界经济呈现服务业比重上升、制造业比重下降的趋势。轻资产变得越来越重要，投资者越来越不愿意持有重资产，这又是一个特别有意思的现象。（朱民）